张奥平:广东榕泰财务造假处罚体现注册制下严监管威力

来源:财经网 专栏:张奥平 2021/03/15
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作者:张奥平 知名经济学者、创投专家

近日,广东榕泰成为新版证券法下,首个突破60万顶格处罚的财务造假处罚案例,这体现了我国资本市场要坚决贯彻上市公司严格监管的决心。促进中国资本市场繁荣发展是我国重要目标之一,要实现这一目标,除了全面实施注册制改革,允许更多有潜力的企业IPO融资发展之外,还要做好上市公司的监管,确保这些公司不会弄虚作假,及时清理“害群之马”,这样才能保证资本市场的良性发展。

目前,除了行政、民事责任外,还会追究刑事责任,现在是三管齐下。去年年底刑法的修正,明确提出,对于欺诈发行,相关控股股东、实控人等关键人物,最高可判15年的有期徒刑。对信息披露造假的,最高可判10年有期徒刑。

除此之外,根据退市新规,财务造假严重者,公司还要面临强制退市处罚。营业收入或净利润或利润总额,连续两年存在造假,累计造假金额超过5亿元,且超过两年累计对外披露相应指标的50%;或者资产负债表连续两年存在造假,累计造假金额超过5亿元,且超过两年披露的年末净资产合计金额的50%。只要触及这些标准,必定会被退市。同时,对于其他尚未触及标准的造假事件,并不意味着就不会被退市,如果监管机构对造假事件定性为欺诈发行、重大信息披露违法等等,依然会让企业强制退市。

与美国资本市场相比,在财务造假的处罚上,目前还是美国资本市场更加严格。公司相关责任人最高可判25年,例如,美股最出名的安然公司造假事件。其CEO直接被判24年监禁,并罚款4500美元。公司整体被罚款了5亿,这还没有完,造假的上市公司是要面临中小投资者的民事赔偿的,安然公司面临的是71.4亿美元的赔偿金。安然公司直接破产倒闭,而负责审计它的会计师事务所公司,全球排名前五的安达信因协助造假,也被罚到破产。可见在美国资本市场造假,代价有多大,美国的上市公司宁可主动退市,都不愿意造假。中国的处罚程度还有更严厉的空间。

对于投资者而言,尤其是没有研究基础的散户投资者,其实不再适合直接炒股。随着新版证券法的全面运行以及注册制改革,上市“开口”被打开,公司多样性增加,这对投资者的研究能力提出更高的要求。所以,散户将钱交给专业的基金公司去投资是更好的选择。不过散户投资者也要多了解了解宏观趋势,大致要明白什么时候该投资股市,什么时候市场环境并不理想,最好置身事外观察学习一段时间。

对于企业家而言,资本市场在全面注册制改革之下,早已不是可以实现“资本游戏”的套利娱乐场,倘若企业进行了虚假信息披露或财务造假,那么必然会受到严重的处罚,这最终的结果也必然会使得企业彻底丧失其资本价值。

版面编辑:文静
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张礼卿

中央财经大学金融学院前院长、国际金融研究中心主任。经济学博士。

苏宁金融研究院

定期发布专题研究报告,着重于国内消费金融、贸易金融、互联网金融等。

京东数科

致力于宏观经济政策研究、产业研究、大数据创新研究、金融科技研究等。

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